Quelles opportunités dans un monde en pleine mutation ?

Une croissance molle, mais des forces séculaires puissantes, voilà ce qui devrait caractériser l’année qui s’ouvre. Les transformations majeures à l’oeuvre dans le monde vont se poursuivre et, si certaines créent des risques nouveaux, nous y voyons aussi un cadre à intégrer durablement dans les allocations. Intelligence artificielle, transition énergétique et nouveau paradigme géopolitique façonnent la croissance, redessinent les rapports de force et les chaînes de valeur. Ce sont aussi ces forces structurantes qui vont orienter les flux de capitaux.

Nous n’ignorons pas les inquiétudes quant à une bulle sur l’intelligence artificielle, mais cette tendance forte continuera d’influencer le monde et l’économie. Certes, il existe des entreprises non rentables, survalorisées également, en particulier dans l’univers du non-côté et des producteurs d’applications. Néanmoins, le secteur se compose aussi de grandes entreprises cotées, dont les niveaux de rentabilité et de génération de cash-flow sont en ligne avec leurs valorisations. Le point d’attention porte plutôt sur les niveaux de marge exceptionnellement élevés de certains de ces géants. Une innovation technologique, une pression concurrentielle ou réglementaire, pourrait causer des ajustements difficilement prévisibles. La tendance de fond est cependant solide : l’IA devient progressivement un moteur de productivité et le cycle de Capex y est massif. Alors que la croissance mondiale va manquer de souffle, la technologie reste un soutien central sur lequel les investisseurs devront compter – avec discernement.

La transition énergétique, qui a paradoxalement suscité peu d’intérêt au cours de l’année dernière, demeure également un enjeu mondial majeur. Face à l’urgence de la transition, à laquelle se conjuguent un impératif aigu de souveraineté et une hausse de la consommation avec l’IA, la maîtrise de l’énergie et de ses réseaux est un thème d’investissement en pleine accélération. Les besoins en financement sont colossaux et seront difficilement supportés par des Etats lourdement endettés. Energies renouvelables, efficacité énergétique , réseaux, constituent autant de segments porteurs, qui ne présentent pas tous le même profil de risque. Si les investisseurs ont pu s’impatienter face à la lenteur de la transition, nous pensons que cette tendance de fond est encore loin d’être pleinement valorisée.

Enfin, il est indéniable que la géopolitique est devenue l’élément perturbateur pour les marchés et les entreprises. Les conflits sont nombreux, le monde est fragmenté et la politique de Donald Trump reconfigure tous les rapports de force, en particulier pour l’Europe. 

Ce contexte, qui n’est pas un thème d’investissement en tant que tel, rappelle cependant à quel point les impératifs de souveraineté s’imposent pour le Vieux Continent et pourraient créer un nouveau cycle productif. 

Entre incertitudes de court terme et transitions longues, notre rôle est de proposer une lecture cohérente, alignée avec nos convictions. Le rapprochement de Mirova avec Thematics AM constitue ainsi une étape essentielle, qui nous permet de réunir des expertises complémentaires et renforce notre capacité à investir sur les thématiques identifiées. Dans ce monde en quête de souveraineté, nous sommes aussi plus convaincus que jamais de l’importance de proposer une vision responsable de l’investissement.

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Source: Mirova, Bloomberg, Decembre 2025